农产品期货“冰火两重天”,波动风险需谨防


农产品期货“冰火两重天”,波动风险需谨防


第二,品种产业链普遍较短,供需基本面研究将占据更加重要的地位,供给的变化决定了农产品品种的中期走势。

业内人士告诉《国际金融报》记者,受天气、贸易战争等风险性事件影响,农产品期货行情波动较大,市场情绪表现分化。投资者应当谨防短期“过山车”行情波动风险,理性投资。

第三,农产品相关品种多数涉及到种植到收获的过程,极端恶劣的天气将在短期内极大程度的影响到相关品种的产量,在短期内扭曲供需矛盾,驱动价格的上涨或下跌。因此,天气的变化决定了农产品品种的短期走势。

第一,农产品相关品种多数关系到民生问题,国家的政策导向对于产业的发展起到长期而关键的作用。往往政策面的变化决定了农产品品种的长期走势。

图虫创意 图

“火”的是,苹果期货、大豆期货也节节攀高;新品种的红枣期货一马当先,从5月13日开盘涨停后,至5月17日仍延续上升走势。而“冰”的是,棉花、棉纱纺织类期货惨遭“寒流”,市场看空情绪明显。

综合来看,相较于工业品,农产品期货更加注重国家层面的政策导向,品种的基本供需情况以及短期主产区天气的变化情况,从而从长期、中期和短期三个层面综合判断品种价格走势。

食品类期价“艳阳高涨”

究其背后的原因,弘业研究院相关分析师对《国际金融报》记者表示:“红枣期货价格上升主要原因在于结构性供给不足问题较为突出。”所谓结构性供给不足是指优质、满足交割条件的红枣量相对不足,使得投资者对于期货市场交割品的供给存疑,在此方面做起文章。另外,近期南疆产区出现了较严重的恶劣天气,从而引发了市场对红枣产量的担忧,这对红枣期货价格起到了部分支撑作用。

豆类期货价格上涨则主要受到市场担忧情绪的提振。5月9日开盘,国内大宗商品中的豆类期货走势波动较大。豆粕主力合约1909收盘报2690元/吨,盘中一度至2706元/吨,创阶段性新高,日内涨幅3.26%,成交量421万手。而5月17日,豆粕主力合约1909盘中冲击2751元/吨,创下半年内新高。

有分析人士认为,正常情况下,农产品市场的需求是很稳定的,对价格走势的研判重点应该放在供给端。但在宏观面和资金面转好的情况下,农产品市场的需求是有望超预期的,供给端稍不如预期,价格就易涨难跌;若供给端因为低收益或天灾因素大幅减少,那么该品种价格就有望率先开启牛市。

瑞达期货农产组认为,中美贸易摩擦升级,刺激豆粕高开上涨,短期中美关系变化主导盘面波动。美豆下跌使得套盘利润较高,对期价构成压力,而且供应源已从美国转向南美,南美丰产前景正在兑现,2019年二季度大豆整体到港量水平预期抬高。另外,猪瘟制约饲料需求增长,预计豆粕库存缓慢上升,使得上涨幅度受到一定限制。

南华期货研究所高级分析师赵广钰表示,近期棉花、棉纱期货大跌的直接原因是贸易紧张形势激化。中美关系对棉花市场影响很大。美国是全球最大棉花出口国,四分之三以上的国内产棉都用于出口,对中国消费市场严重依赖。

“不建议追涨杀跌本周波动较大的棉花期货。”赵广钰则指出,棉花当前受到市场情绪影响大幅下跌,但长期来看,下游棉纺企业产品订单总量不一定如市场预期的那么悲观。另外,随着国储棉轮出殆尽,不排除有借低价轮入的可能性。短期来看,棉花价格有可能因市场情绪超跌而出现报复性反弹。

从目前来看,与工业品相比,农产品期货相关品种比较特殊地方主要有三点:

近日,农产品(000061)期货波动较大,不同品种期货行情分化明显,呈现“冰火两重天”态势。

谨防波动风险

有分析人士指出,美国公布种植进度报告小幅推动外盘棉花反弹,但受制于宏观因素的影响,反弹力度有限。国内受纺织行业转淡及宏观因素冲击,原材料采购热度显著降温。盘面恐慌情绪未减,虽小幅回暖,但持仓仍以出清为主。

农产品期货“冰火两重天”,波动风险需谨防

从品种属性方面来看,南华期货研究所高级分析师赵广钰表示,农产品中除油脂油料、玉米淀粉等同一产业链的高相关性品种外,各品种的供需基本面相对独立,而农产品整体受到宏观层面等系统性因素影响又较小,因此各品种间的联动性较低,容易出现分化走势。

“短期受风险事件影响,多数农产品期货品种已达到风险预期顶部,一旦风险情绪回落,价格变化也将随之回归自身基本面。”毕慧表示。

就“吃不起”的苹果而言,瑞达期货(博客,微博)王翠冰表示,由于新果上市还有一段时间,供需偏紧对存货商挺价信心十足。在减产的背景下,产区苹果冷库储备库存偏低,目前市场上苹果供应小于需求,这对后市苹果价格形成一定的支撑。

除了宏观因素外,赵广钰分析棉花期价大跌还受其他两方面因素影响:一方面,最新的美国农业部报告上调了美国和印度棉花产量,导致外棉价格下跌,也拖累国内棉花期价走势。另一方面,在短期悲观情绪驱动下,棉花期货各合约价格击穿长周期技术支撑,而在支撑之上建立的多单恐慌性离场也放大了价格跌幅。

宝城期货农产品分析师毕慧也称:“市场预期变化和资金进出场速度明显加快,令农产品期货波动幅度扩大。”近期部分农产品期货涨停、跌停表现主要是受突发性事件影响,在突发性事件引发市场预期发生转向之后,得到市场自我强化并获得更多资金认同。

纺织类期价“过山车”

不同于红枣、苹果、豆类的强势行情,近日纺织类期货遭遇重挫。继5月13日双双跌停之后,5月14日,棉花期货再度跌停,主力合约1909收报13820元/吨,跌7.03%;棉纱期货主力合约2001盘中亦触及跌停,但随后打开跌停板,收报22165元/吨,跌6.91%。

截至5月17日,红枣主力合约1910收9755元/吨,涨幅0.05%,成交量83万手。事实上,自4月30日上市交易以来,红枣期货合约经短暂的价格下调之后,近期出现暴力上涨。

南华期货农产品总监边舒扬对《国际金融报》记者表示:“农产品的最大特点就是看天吃饭,天气对产量的影响总体是不可控的,因此在一些关键的时间点就会出现天气炒作,直到最终定产,消费端在一些特殊情况下才会左右市场,一般情况下都是产量决定价格。”

除了红枣期货,苹果期货也表现不俗。就5月15日而言,苹果期货主力合约19109471元/吨,盘中创新高。截止5月17日收盘,苹果期货主力合约1910报收9395元/吨。

山回路转,5月15日棉花、棉纱期价出现反弹。5月17日周五收盘时,棉花期货主力合约1909小幅下跌,报收14085元/吨,成交量56万手,持仓50.8万手。